比較：美國聯準會與台灣央行的政策利率（2016 年至 2026 年 9 月）
2016 年以來，聯準會目標區間上限在 0.25% 到 5.5% 之間變動，台灣重貼現率則在 1.125% 到 2% 之間。
聯準會、央行聯邦資金利率目標區間（FRED DFEDTARL、DFEDTARU）；央行貼放利率2016 年 1 月 1 日至 2026 年 9 月 17 日
本篇重點
- 2016 年以來，聯準會目標區間上限在 0.25% 到 5.5% 之間，台灣重貼現率在 1.125% 到 2% 之間。
- 2026 年 9 月 17 日，聯準會把目標區間調升至 3.75%–4%；台灣重貼現率 2024 年 3 月 22 日升至 2% 之後沒有再調整。
- 兩者是不同的政策利率：聯邦資金利率是美國銀行之間隔夜拆借的利率，重貼現率是台灣央行對銀行融通的利率，兩者相減不等於兩地的市場利差。
美國聯準會 2026 年 9 月 17 日把聯邦資金利率目標區間調升 0.25 個百分點，至 3.75%–4%，是 2023 年 7 月 27 日以來第一次升息。台灣央行的重貼現率同一天是 2%，最近一次調整是 2024 年 3 月 22 日。
這張圖把兩者畫在同一個刻度上。藍色色帶是聯準會的目標區間（target range），上緣是上限、下緣是下限；橘線是台灣央行的重貼現率（discount rate）。灰色區塊是世界衛生組織（WHO）宣布 COVID-19 為國際關注公共衛生緊急事件的期間，虛線標示台灣央行最近一次升息。
2016 年以來，聯準會利率高低相差 5.25 個百分點，台灣相差 0.875 個百分點
2016 年 1 月 1 日到 2026 年 9 月 17 日，聯準會調整政策利率 31 次，台灣央行調整重貼現率 9 次。
| 聯準會目標區間 | 台灣重貼現率 | |
|---|---|---|
| 2016 年 1 月 1 日 | 0.25%–0.5% | 1.625% |
| 期間最低 | 0%–0.25% | 1.125% |
| 期間最高 | 5.25%–5.5% | 2% |
| 2026 年 9 月 17 日 | 3.75%–4% | 2% |
| 升息 | 20 次，共 7.5 個百分點 | 6 次，共 0.875 個百分點 |
| 降息 | 11 次，共 4 個百分點 | 3 次，共 0.5 個百分點 |
聯準會目標區間最低的 0%–0.25%，從 2020 年 3 月 16 日維持到 2022 年 3 月 17 日升息前；最高的 5.25%–5.5%，從 2023 年 7 月 27 日維持到 2024 年 9 月 19 日降息前。台灣重貼現率的最高點，就是目前的 2%。
單次調整的幅度也不同。台灣央行 6 次升息中，有 5 次是 0.125 個百分點（半碼），另一次是 2022 年 3 月 18 日的 0.25 個百分點（一碼）。聯準會 20 次升息中，有 14 次是 0.25 個百分點，另有 2 次 0.5 個百分點、4 次 0.75 個百分點，都在 2022 年；11 次降息中，最大的一次是 2020 年 3 月 16 日的 1 個百分點。
疫情期間，兩邊都在 2020 年 3 月降息、2022 年 3 月開始升息
圖上的灰色區塊，是 WHO 宣布 COVID-19 構成國際關注公共衛生緊急事件（PHEIC）的期間，從 2020 年 1 月 30 日到 2023 年 5 月 5 日。這段期間，兩邊的利率都是先降後升。
| 2020/1/30–2023/5/5 | 聯準會目標區間 | 台灣重貼現率 |
|---|---|---|
| 期初 | 1.5%–1.75% | 1.375% |
| 2020 年 3 月降息 | 2 次，共 1.5 個百分點 | 1 次，0.25 個百分點 |
| 2022 年 3 月起升息 | 10 次，共 5 個百分點 | 5 次，共 0.75 個百分點 |
| 期末 | 5%–5.25% | 1.875% |
聯準會在 2020 年 3 月 4 日與 16 日兩度降息，目標區間降到 0%–0.25%；台灣央行在 2020 年 3 月 20 日降息，重貼現率降到 1.125%。兩邊之後都沒有再調整，直到 2022 年 3 月開始升息。
到 2023 年 5 月 5 日，聯準會目標區間上限比期初高 3.5 個百分點，台灣重貼現率高 0.5 個百分點。
2024 年 3 月 22 日以後，台灣重貼現率維持 2%，聯準會調整 7 次
台灣央行 2024 年 3 月 22 日把重貼現率調升 0.125 個百分點到 2%，之後到 2026 年 9 月 17 日都沒有再調整。同一段期間，聯準會先降息 6 次，再升息 1 次。
| 期間 | 聯準會調整 | 調整後目標區間 |
|---|---|---|
| 2024 年 3 月 22 日 | — | 5.25%–5.5% |
| 2024 年 9 至 12 月 | 降息 3 次，共 1 個百分點 | 4.25%–4.5% |
| 2025 年 9 至 12 月 | 降息 3 次，共 0.75 個百分點 | 3.5%–3.75% |
| 2026 年 9 月 17 日 | 升息 0.25 個百分點 | 3.75%–4% |
這段期間，聯準會目標區間上限從 5.5% 降到 3.75%，再升到 4%；台灣重貼現率一直是 2%。
在圖上找某個時間點的利率
在橫軸找到想看的時間，往上看：藍色色帶的上緣與下緣是聯準會目標區間的上限與下限，橘線的高度是台灣重貼現率。例如 2021 年全年，聯準會目標區間都是 0%–0.25%，台灣重貼現率都是 1.125%。
橘線與色帶的上下位置並不固定。橘線在色帶上方、也就是台灣重貼現率高於聯準會目標區間上限的期間有兩段：2016 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 13 日，以及 2020 年 3 月 4 日至 2022 年 6 月 15 日。2022 年 7 月 28 日起，橘線一直在色帶下方。
2016 年以來的每一次調整
依調整日期排序；聯準會的上限與下限同步調整，表中列出調整後的目標區間。
展開 40 次利率調整
| 日期 | 機構 | 調整（個百分點） | 調整後 |
|---|---|---|---|
| 2016/3/25 | 台灣央行 | −0.125 | 1.5% |
| 2016/7/1 | 台灣央行 | −0.125 | 1.375% |
| 2016/12/14 | 聯準會 | +0.25 | 0.5%–0.75% |
| 2017/3/16 | 聯準會 | +0.25 | 0.75%–1% |
| 2017/6/15 | 聯準會 | +0.25 | 1%–1.25% |
| 2017/12/14 | 聯準會 | +0.25 | 1.25%–1.5% |
| 2018/3/22 | 聯準會 | +0.25 | 1.5%–1.75% |
| 2018/6/14 | 聯準會 | +0.25 | 1.75%–2% |
| 2018/9/27 | 聯準會 | +0.25 | 2%–2.25% |
| 2018/12/20 | 聯準會 | +0.25 | 2.25%–2.5% |
| 2019/8/1 | 聯準會 | −0.25 | 2%–2.25% |
| 2019/9/19 | 聯準會 | −0.25 | 1.75%–2% |
| 2019/10/31 | 聯準會 | −0.25 | 1.5%–1.75% |
| 2020/3/4 | 聯準會 | −0.5 | 1%–1.25% |
| 2020/3/16 | 聯準會 | −1 | 0%–0.25% |
| 2020/3/20 | 台灣央行 | −0.25 | 1.125% |
| 2022/3/17 | 聯準會 | +0.25 | 0.25%–0.5% |
| 2022/3/18 | 台灣央行 | +0.25 | 1.375% |
| 2022/5/5 | 聯準會 | +0.5 | 0.75%–1% |
| 2022/6/16 | 聯準會 | +0.75 | 1.5%–1.75% |
| 2022/6/17 | 台灣央行 | +0.125 | 1.5% |
| 2022/7/28 | 聯準會 | +0.75 | 2.25%–2.5% |
| 2022/9/22 | 聯準會 | +0.75 | 3%–3.25% |
| 2022/9/23 | 台灣央行 | +0.125 | 1.625% |
| 2022/11/3 | 聯準會 | +0.75 | 3.75%–4% |
| 2022/12/15 | 聯準會 | +0.5 | 4.25%–4.5% |
| 2022/12/16 | 台灣央行 | +0.125 | 1.75% |
| 2023/2/2 | 聯準會 | +0.25 | 4.5%–4.75% |
| 2023/3/23 | 聯準會 | +0.25 | 4.75%–5% |
| 2023/3/24 | 台灣央行 | +0.125 | 1.875% |
| 2023/5/4 | 聯準會 | +0.25 | 5%–5.25% |
| 2023/7/27 | 聯準會 | +0.25 | 5.25%–5.5% |
| 2024/3/22 | 台灣央行 | +0.125 | 2% |
| 2024/9/19 | 聯準會 | −0.5 | 4.75%–5% |
| 2024/11/8 | 聯準會 | −0.25 | 4.5%–4.75% |
| 2024/12/19 | 聯準會 | −0.25 | 4.25%–4.5% |
| 2025/9/18 | 聯準會 | −0.25 | 4%–4.25% |
| 2025/10/30 | 聯準會 | −0.25 | 3.75%–4% |
| 2025/12/11 | 聯準會 | −0.25 | 3.5%–3.75% |
| 2026/9/17 | 聯準會 | +0.25 | 3.75%–4% |
資料怎麼讀
- 兩種政策利率：聯邦資金利率（federal funds rate）是美國銀行之間隔夜拆借準備金的利率，由聯邦公開市場委員會（FOMC）設定目標區間。重貼現率是台灣的銀行以合格票據向央行申請融通時適用的利率；央行同時訂定的擔保放款融通利率與短期融通利率，2016 年以來分別固定高出重貼現率 0.375 與 2.25 個百分點，圖上只畫重貼現率。
- 碼：新聞常說的一碼是 0.25 個百分點，半碼是 0.125 個百分點。
- 日期：聯準會採 FRED 數值變動的日期，除 2016 年 12 月（FRED 為 14 日、聯準會官網調整表為 15 日）外，與官網調整表相同；台灣採央行〈央行貼放利率〉表列的調整日期。
- 灰色區塊：只標示 WHO 宣布 COVID-19 構成國際關注公共衛生緊急事件的起訖時間，不代表利率變動的原因。
- 未納入的政策工具：存款準備率、選擇性信用管制，以及聯準會資產負債表規模的調整，都不在這份資料內。
- 期間：2016 年 1 月 1 日的利率是當時適用的水準，分別來自聯準會 2015 年 12 月 16 日與台灣央行 2015 年 12 月 18 日的調整；資料截至 2026 年 9 月 17 日。
資料來源
- 美國聯邦準備理事會（Board of Governors of the Federal Reserve System）聯邦資金利率目標區間下限與上限，經聖路易聯邦準備銀行 FRED 資料庫取得（DFEDTARL、DFEDTARU），2026 年 9 月 18 日下載；日期另比對聯準會官網的目標利率調整表。
- 台灣中央銀行〈央行貼放利率〉，網頁更新日期 2026 年 9 月 17 日，2026 年 9 月 18 日下載。
- 世界衛生組織國際衛生條例緊急委員會聲明：2020 年 1 月 30 日宣布構成國際關注公共衛生緊急事件，2023 年 5 月 5 日宣布不再構成。
- 授權：FRED 資料依其使用條款；央行資料依政府網站資料開放宣告。
圖上的數字
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 聯準會目標區間（2026 年 9 月 17 日） | 3.75%–4%，當天升息 0.25 個百分點 |
| 台灣重貼現率（2026 年 9 月 17 日） | 2%，最近一次調整是 2024 年 3 月 22 日 |
| 聯準會（2016 年以來） | 目標區間最低 0%–0.25%、最高 5.25%–5.5%；升息 20 次、降息 11 次 |
| 台灣央行（2016 年以來） | 重貼現率最低 1.125%、最高 2%；升息 6 次、降息 3 次 |
資料與方法
- 資料來源
- 美國聯邦準備理事會、台灣中央銀行
- 調查／統計
- 聯邦資金利率目標區間（FRED DFEDTARL、DFEDTARU）；央行貼放利率
- 統計期間
- 2016 年 1 月 1 日至 2026 年 9 月 17 日